Когато бумът на акциите в Южна Корея, подхранван от изкуствения интелект, изглежда неудържим, хиляди обикновени инвеститори вярват, че са намерили пряк път към богатството. Както пише WSJ, учителката по английски език Юн Дже-И наблюдава как портфолиото ѝ се увеличава, докато Samsung и SK Hynix се носят на гребена на глобалната вълна на изкуствения интелект. Окуражена от заглавия, истории за успех в социалните медии и правителствени обещания за по-добър фондов пазар, тя отива още по-далеч, инвестирайки в новостартирани ETF-и с ливъридж върху една акция (Single-stock leveraged ETFs), които удвояват експозицията към най-популярните производители на чипове в страната с пари на заем.
Тя не е единствена. Пенсионерите инвестират спестяванията си за пенсия, младите професионалисти инвестират трудно спечелени доходи, а други инвеститори за първи път вземат пари назаем, за да увеличат максимално възвръщаемостта си. В продължение на няколко седмици изглежда, че това работи.
След това пазарът се обръща. Пазарите на чипове принципно са циклични. Освен това, с появата на опасения относно търсенето на изкуствен интелект и нарастващата конкуренция, акциите на компаниите за чипове падат рязко. Ливъриджът (заемни средства), който е увеличил печалбите, сега увеличава загубите. Юн губи 19 000 долара и започва да съкращава ежедневните си разходи. Звукорежисьорът Юн Кюнг-Мин вижда как хиляди долари изчезват за дни. Софтуерният разработчик Лий Ка-Йонг наблюдава как месеците печалби изчезват почти за една нощ.
Много инвеститори по-късно описват преживяването като прекрасен сън, който бързо се превръща в кошмар. Това, което изглежда като прост начин за увеличаване на печалбите, ги излага на рискове, които не разбират напълно. Урокът е болезнен: ливъриджът може да направи инвеститорите бързо богати, но може да ги направи бедни още по-бързо.
Разбиране на ефекта на ливъридж
За малки, неопитни и непрофесионални инвеститори, ETF-ите с ливъридж върху една акция обикновено имат ефекта на ядрена бомба върху къща: смъртоносни и напълно ненужно мощни.
Много инвеститори предполагат, че ако една акция се представя добре във времето, ETF с ливъридж просто трябва да осигури кратно на тази доходност. В действителност, ETF-ите с ливъридж са проектирани да проследяват кратно на дневното представяне на акцията, което може да доведе до много различни резултати за по-дълги периоди.
Вземете например KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage 2x ETF, който се стреми да осигури приблизително два пъти по-висока дневна доходност от Samsung Electronics чрез заемни средства.
Да предположим, че цената на акциите на Samsung започва от 100. През първия ден акциите се покачват с 30%, достигайки 130. На втория ден падат с 30%. Тъй като спадът се изчислява от 130, акциите завършват на 91. В резултат на това, представянето на Samsung е: 100 → 130 → 91 с обща възвръщаемост от -9%.
Сега разгледайте ETF с двукратен ливъридж. ETF също започва от 100. През първия ден той печели приблизително 60%, достигайки 160. На втория ден губи приблизително 60%. Тъй като загубата се изчислява от 160, ETF пада до 64.
Следователно, представянето на ливъридж ETF е: 100 → 160 → 64 с обща възвръщаемост от -36%. Въпреки че акциите на Samsung са загубили само 9% за двудневния период, ETF с ливъридж е загубил 36%.
ETF-ите с ливъридж могат да генерират доходност, която се различава значително от просто два пъти кумулативната доходност на акцията. Ефектът става още по-ясно изразен, когато базовата акция претърпява големи колебания в цената. Дори ако акцията в крайна сметка възстанови голяма част от спада си, повтарящата се волатилност може да доведе до много по-бърза загуба на стойност от ливъридж ETF-а поради натрупването на дневната доходност.
Как се представя обратният ливъридж
Сега да видим още по-сложния -2x Samsung Electronics ETF, проектиран да осигури приблизително два пъти обратната дневна доходност на Samsung. При същото представяне на акциите на Samsung от 100 → 130 → 91, резултатът е изненадващ:
ETF-ът също започва от 100. На първия ден Samsung печели 30%, така че ETF губи приблизително 60%, падайки до 40. На втория ден Samsung пада с 30%, така че ETF печели приблизително 60%. Печалбата обаче се изчислява от 40, увеличавайки ETF само до 64.
Следователно, представянето на ETF е 100 → 40 → 64 с обща възвръщаемост от -36%. Точно както беше при 2х ливъридж ETF.
Въпреки че акциите на Samsung загубиха 9% за двудневния период, ETF с -2x ливъридж загуби 36%. Този пример подчертава често срещано погрешно схващане за ETF-и с обратен ливъридж. Инвеститорът предполага, че тъй като Samsung е завършил с по-ниска цена, -2x ETF би трябвало да генерира положителна доходност. Тъй като обаче ETF-ът нулира ливъриджа си ежедневно, неговото представяне зависи не само от това къде завършва акцията, но и от пътя, който изминава, за да стигне до там.
Често срещани погрешни схващания
Много дребни инвеститори вярват: „Мисля, че Samsung ще расте през следващите няколко години, така че трябва да купя 2x Samsung ETF.“ или „SK Hynix се възползва от търсенето на изкуствен интелект, така че ливъридж ETF просто ще удвои печалбите ми.“ и ужасното предположение, че „Ливъриджът/Заемните средства са лесен начин за ускоряване на дългосрочната доходност.“
В действителност, ливъридж ETF-ите работят най-ефективно, когато базовата акция се движи силно и последователно в очакваната посока за относително кратки периоди. Високата волатилност може да намали доходността, дори когато тезата за дългосрочна инвестиция е правилна.
Какво трябва да е на първо място
Преди да обмислят ETF-и с ливъридж върху една акция, повечето инвеститори трябва да придобият опит с:
• ETF-и върху широк пазарен индекс
• Диверсифицирана експозиция в различни сектори и региони
• Натрупване на фонд за спешни случаи
• Дългосрочен инвестиционен план с редовни инвестиции
Тези инвестиции са изградени около диверсификация, управление на риска и дългосрочно натрупване на богатство.
Кога single-stock leveraged ETFs могат да бъдат подходящи
Както показва примерът, ETF-ите с ливъридж или обратен ливъридж върху една акция са рецепта за бедствие като заместител на пенсионните спестявания, дългосрочното инвестиране „купи и дръж“, при начинаещи инвеститори и инвеститори с ограничен опит в управлението на риска.
Ако изобщо се използват, те трябва да представляват само малка част (0-5%) от портфолиото, с разбирането, че са възможни значителни загуби.
В дългосрочен план успешното инвестиране се дължи на диверсификация, дисциплинирано спестяване и запазване на спокойствие през пазарните цикли, отколкото на използването на ливъридж и вярата в една позиция. ETF-ите с ливъридж върху една акция могат да предоставят възможности за печалба в рамките на един или няколко дни, но също така въвеждат значително по-високи нива на риск от концентрация и волатилност.